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每日快看:甲醇:黎明将近 从赔率到胜率

2023-06-20 14:54:22 来源:市场资讯

甲醇自年初价格已下跌30%,目前累库预期逐步兑现,现实端走弱但时间已经靠近二季度末,留给甲醇供需进一步走弱的时间不多了。

期货的价格发现功能使其一直是全市场最领先、最具前瞻性的价格标的,目前供需走弱的逻辑已经走过了大半,边际维度赔率的性价比提高。近端煤炭成本抬升,沿海入梅之后步入台风多发季进口可能不及预期,如后续供应端利好能够坚持到需求端改善,就像阿珍遇到阿强,价格从赔率合适转向胜率提高。

一、现实:累库预期兑现


(资料图片)

内地供应增加兑现:到厂煤价格下跌较成品甲醇有滞后,叠加个别装置意外关停,所以利润曲线与负荷曲线略显劈叉,当下随到厂煤价格及气价下跌,内地供应整体恢复。

进口增量兑现:伊朗发货稳步提升,非伊评估货量持续高位。

1、伊朗发货高位:5月份伊朗排库,全月发船83.76万吨,之后6月份进入季度合约谈判同时运力偏紧,6月H1发货27.8万吨,5-6月平均发货预估70万吨,环比提高。

2、非伊:从国际甲醇价差维度CFR中国价格下跌之后价差并未明显扩大,部分说明其他地区供需弱,不足以支撑价格。海外供应维度总需求不足背景下能源价格下行,产业利润中性,对供给无制约。需求维度MTBE受出行旺季影响利润偏好但价格偏弱,所以只是相对偏强,并未强“出圈”。

需求弱弱的:

1、MTO需求稳定,外采MTO现在只有连云港未重启,乍浦MTO听闻已停车。短期MTO需求稳定。

2、乙烯价格下行,比价利空甲醇。

3、传统下游基本见底,走弱空间有限。

小结:

现实端累库预期兑现,进口、国产环比增产,内地及港口累库预期兑现,供需走弱。

(任伟 化工资深研究员投资咨询号:Z0012059)

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