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行业景气度观察:乘用车销量略超预期,空调排产表现亮眼

2023-07-06 08:01:02 来源:金融界

【本报告导读】:下游消费景气回暖,地产销售同比降幅收窄,乘用车、空调等耐用品消费表现亮眼,电影票房收入环比大幅回升;中游制造、上游资源表现平淡,居民出行意愿显著回升

摘要

乘用车销量略超预期,空调排产表现亮眼。下游消费景气回暖,地产销售降幅收窄,空调、乘用车等耐用品消费表现亮眼,电影票房收入环比大幅回升;中游制造表现平淡,水泥、钢材、玻璃等地产链资源品需求偏弱,发电量增速环比持平,工业企业开工率有所回暖,企业招聘意愿环比回升;上游煤炭价格止跌企稳、工业金属价格依然承压;暑期临近居民出行意愿显著抬升,地铁客运量、百城拥堵延时指数、航空执飞架次环比回升。货运物流景气回落,干散运价依然承压      。


(资料图片仅供参考)

下游消费:地产销售同比降幅收窄,空调排产表现亮眼。30大中城市商品房成交面积较19年同期下滑22.9%,10大重点城市二手房成交面积较19年同期下滑14.2%,降幅均有所收窄;生猪平均价周环比下滑3.2%,需求偏弱供给宽松,Q3猪价预计仍将承压;6月空调排产同比增长29%,企业信心依然较强,乘用车零售环比增长11%,略超乘联会此前预期;受爆款影片拉动,全国电影票房收入环比上升72.9%,较19-22年同期均值上升161%。

中游制造:玻璃水泥需求偏弱,发电量增速环比微升。1)基建地产链:螺纹钢、热轧板卷价格周环比下跌0.5%/0.0%,需求依旧偏弱,螺纹钢表观消费量较19年同期下滑30.2%;全国水泥价格指数周环比下滑1.5%,全国水泥发运率较19年同期下滑23.7%;浮法玻璃价格周环比下滑2.9%,全国代表企业库存环比上升154万重箱;2)传统制造业:工业生产有所放缓,企业发电量环比/同比增长0.7%/6.0%;全/半钢胎开工率周环比变化-0.1%/+1.7%;PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化0.0%/+0.4%/+2.2%。

上游资源:动力煤价小幅震荡,工业金属价格下跌。秦皇岛Q5500动力煤价周环比上涨0.6%,受高温天气日耗提升、部分煤矿完成生产任务暂停生产或减产影响,动力煤供需格局有所改善,推动煤价企稳回升;SHFE铜/铝价周环比下滑2.4%/2.1%,美元指数上升压制铜价,云南第一轮复产开启加大电解铝供给压力。

人流物流:出行活跃度环比回升,货运物流景气下滑。暑期临近居民出行活跃度显著提升,10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数较19年同期增长8.6%、5.7%;国内航班执飞架次较19年同期增长12.1%;货运物流景气下滑,高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化+8.7%/-1.5%,较22年同期变化+7.6%/-0.9%;全国邮政快递揽收/投递量环比下滑3.1%/8.7%,较22年同期增长11.0%/11.1%;集运运价延续低位,SCFI指数周环比上涨3.2%,BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化-12.0%/-18.1%/-8.6%/+0.8%。

风险提示:稳增长与需求恢复情况不及预期,海外衰退超预期

目录

01

行业景气变化:乘用车销量略超预期,空调排产表现亮眼

乘用车销量略超预期,空调排产表现亮眼。下游消费景气回暖,地产销售降幅收窄,空调、乘用车等耐用品消费表现亮眼,电影票房收入环比大幅回升;中游制造表现平淡,水泥、钢材、玻璃等地产链资源品需求偏弱,发电量增速环比持平,工业企业开工率有所回暖,企业招聘意愿环比回升;上游煤炭价格止跌企稳、工业金属价格依然承压;暑期临近居民出行意愿显著抬升,地铁客运量、百城拥堵延时指数、航空执飞架次环比回升。货运物流景气回落,干散运价依然承压。

下游消费:地产销售同比降幅收窄,空调排产表现亮眼。30大中城市商品房成交面积较19年同期下滑22.9%,10大重点城市二手房成交面积较19年同期下滑14.2%,降幅均有所收窄;生猪平均价周环比下滑3.2%,需求偏弱供给宽松,Q3猪价预计仍将承压;6月空调排产同比增长29%,企业信心依然较强,乘用车零售环比增长11%,略超乘联会此前预期;受爆款影片拉动,全国电影票房收入环比上升72.9%,较19-22年同期均值上升161%。

中游制造:玻璃水泥需求偏弱,发电量增速环比微升。1)基建地产链:螺纹钢、热轧板卷价格周环比下跌0.5%/0.0%,需求依旧偏弱,螺纹钢表观消费量较19年同期下滑30.2%;全国水泥价格指数周环比下滑1.5%,全国水泥发运率较19年同期下滑23.7%;浮法玻璃价格周环比下滑2.9%,全国代表企业库存环比上升154万重箱;2)传统制造业:工业生产有所放缓,企业发电量环比/同比增长0.7%/6.0%;全/半钢胎开工率周环比变化-0.1%/+1.7%;PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化0.0%/+0.4%/+2.2%。上游资源:动力煤价小幅震荡,工业金属价格下跌。秦皇岛Q5500动力煤价周环比上涨0.6%,受高温天气日耗提升、部分煤矿完成生产任务暂停生产或减产影响,动力煤供需格局有所改善,推动煤价企稳回升;SHFE铜/铝价周环比下滑2.4%/2.1%,美元指数上升压制铜价,云南第一轮复产开启加大电解铝供给压力。

人流物流:出行活跃度环比回升,货运物流景气下滑。暑期临近居民出行活跃度显著提升,10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数较19年同期增长8.6%、5.7%;国内航班执飞架次较19年同期增长12.1%;货运物流景气下滑,高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化+8.7%/-1.5%,较22年同期变化+7.6%/-0.9%;全国邮政快递揽收/投递量环比下滑3.1%/8.7%,较22年同期增长11.0%/11.1%;集运运价延续低位,SCFI指数周环比上涨3.2%,BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比变化-12.0%/-18.1%/-8.6%/+0.8%。

02

行业景气度跟踪

2.1. 下游消费:地产销售同比降幅收窄,空调排产表现亮眼

地产:地产销售同比降幅收窄,月末土地成交大幅回升。上周30大中城市商品房成交面积390.8万平方米,环比增长44.7%,较19年同期下滑22.9%,仍处于往年同期低位;10大重点城市二手房成交面积138.3万平方米,环比上升18.9%,较19年同期下滑14.2%。月末土地市场迎成交高峰,周度土地成交规模创年内新高,100大中城市土地溢价率周环比上升2.9%。据克而瑞统计,6月TOP50房企实现销售金额3289亿元,同比下降33.4%,较5月增速继续下滑。当前地产复苏动能依旧偏弱,后续重点关注地产需求侧政策的变化。

生猪:需求依旧偏弱,猪价环比下跌。据涌益咨询,上周生猪平均价为14.01元/千克,周环比下滑3.2%。需求方面,端午假期后屠宰企业开工率下滑明显,加之气温偏高、暑期放假,预计需求仍将偏弱。供给方面,据农村农业部统计,5月能繁母猪存栏量4258万头,虽环比下滑0.6%,但仍为4100万头正常保有量的103.9%。考虑到当前能繁母猪存栏仍对应供给增加区间,预计Q3供给压力仍大,供过于求的行业格局或将继续压制猪价表现。

耐用品消费:空调排产表现亮眼,乘用车销量略超预期。据产业在线,7月家用空调行业排产约1613万台,较同期实绩增长29%。其中,内销较同期出货实绩增长25%,出口较同期出货实绩增长8%,显示企业信心依然较强。据乘联会初步统计,6月我国乘用车市场零售189.6万辆,环比增长11%,略超前期预测的环比增长5.2%。各地汽车促消费政策加码,加之经销商半年考核、厂商半年目标等共同推动6月销量提升。

服务消费:服务消费景气回落,电影票房环比大幅回升。受端午假期高基数影响,上周百度消费复苏指数周环比下滑2.7%,同比春节后均值下滑4.8%;受《消失的她》爆款影片拉动,上周全国电影票房收入为21.69亿元,环比上升72.9%,较2019、2021、2022年同期均值上升161%。

2.2. 中游制造:玻璃水泥需求偏弱,发电量增速环比微升

2.2.1.基建地产链:钢材水泥需求偏弱,浮法玻璃价格转跌

钢材需求依旧偏弱,库存由降转增。上周螺纹钢、热轧板卷价格分别报收3780/3970元/吨,周环比下跌0.5%/0.0%。需求端依旧偏弱,受假期效应影响,上周螺纹钢表观消费量255.8万吨,周环比下滑14.2%,较19年同期下滑30.2%。库存端来看,上周五大品种钢材社库为1126.42万吨,环比升17.21万吨;厂库为454.34万吨,环比升19.01万吨;总库存为1580.76万吨,环比升36.22万吨。供给端来看,钢厂产能释放意愿依然较强,高炉开工率仍强于往年同期,后续钢价能否企稳回升关键仍在于需求端的变化。

浮法玻璃需求偏弱,水泥价格延续跌势。上周国内浮法玻璃平均价1937元/吨,周环比下滑2.9%,上周周国内浮法玻璃市场需求表现一般,多数区域库存维持增加,全国浮法玻璃企业库存5314万重箱,周环比上升154万重箱。全国水泥价格指数周环比下滑1.5% ,6月底,受降雨、高温,以及下游资金短缺等因素影响,国内水泥市场需求继续弱势运行,全国水泥发运率较19年同期下滑23.7%。价格方面,因市场供需关系不断恶化,企业间竞争较为激烈,加之前期煤炭价格持续回落,生产成本降低,水泥价格继续下行 。

2.2.2.传统制造业:发电量增速环比微升,工业生产有所放缓

气温呈北高南低趋势,发电量/耗煤量环比微升。上周(6月23日至6月29日,下同),纳入统计的燃煤发电企业日均发电量,环比(6月16日至6月22日,下同)增长0.7%,同比增长6.0%。日均供热量环比增长1.7%,同比增长6.1%;电厂日均耗煤量环比增长0.8%,同比增长4.8%;日均入厂煤量环比增长2.8%,同比增长1.8% 。

工业生产有所修复,中下游开工率多数回升。上周全钢胎/半钢胎开工率分别为69.9%/59.2%,周环变化-0.1%/+1.7%,较2019年同期下滑2.7%/19.1%;PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率分别为80.6%/90.8%/62.6%,周环比变化0.0%/+0.4%/+2.2%,较2019年同期变化-14.6%/+0.5%/-14.4%;用于包装、隔热材料的苯乙烯/聚苯乙烯开工率分别为69.0%/59.2%,周环比变化+1.2%/-0.3%,较2019年同期下滑15.2%/15.1%。

2.2.3.企业活动:企业招聘意愿边际修复,新增招聘帖数环比回升企业招聘意愿边际修复,新增招聘帖数环比回升。上周新增招聘贴数周环比回升11.4%,约为19、21-22年同期均值的37.2%。金融地产/商品消费/服务消费/TMT/上游资源/中游制造行业上市公司招聘贴数周环比上升23.1%/11.0%/13.8%/4.2%/7.7%/9.2%。

2.3.上游资源:动力煤价小幅震荡,工业金属价格下跌

煤炭:供给格局边际好转,动力煤价小幅震荡。截止6月30日,秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收830元/吨,周环比上涨0.6%。受高温天气日耗提升、月末部分煤矿完成生产任务暂停生产或减产影响,动力煤供需格局有所改善,推动煤价企稳回升。但当前电厂库存始终保持相对高位水平,采购多以刚需为主,且大部分落实长协发运,预计后续煤价以稳为主,整体趋于小幅震荡。

有色:海外紧缩预期压制铜价,云南电解铝复产开启。上周SHFE铜/铝价报收6.73/1.80万元/吨,周环比下滑2.4%/2.1%。金属铜方面,近期美联储表态偏鹰,市场对7月加息预期增强,美元指数上升压制铜价。金属铝方面,云南铝厂第一轮复产开启,贵州地区遵义铝厂、华仁新材料等企业复产产能投放亦在加速,电解铝短期供给压力增大。需求端来看,上周铝加工龙头企业开工率环比降0.1%至63.8%,需求依旧偏弱。后续需重点跟踪稳增长政策效果以及需求端企稳信号。

2.4.物流人流:出行活跃度环比回升,货运物流景气下滑

暑期出行旺季来临,地铁客运、拥堵指数环比回升。1)10大主要城市地铁客运量周环比上升6.4%,较19年同期增长8.6%;2)北京/上海/广州/深圳地铁客运量恢复至19年同期的90%/98%/96%/132%;3)百城拥堵延时指数周环比上升2.5%,较19年同期增长5.7%;4)国内航班执飞架次周环比上涨2.2%,较19年同期上涨12.1% 。

货运物流景气回落,铁路货运量、快递量环比下滑。1)上周全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比变化+8.7%/-1.5%,较22年同期变化+7.6%/-0.9%;2)上周全国邮政快递揽收/投递量环比下滑3.1%/8.7%,较22年同期上涨11.0%/11.1%。

航运运价小幅反弹,干散运价环比回落。集运方面,上周SCFI指数报收953.6点,周环比上涨3.2%,海外衰退预期下预计后续运价依旧承压。干散运方面,上周波罗的海干散货指数(BDI)周环比下跌12.0%,好望角型(BCI)/巴拿马型(BPI)/超级大灵便型(BSI)指数周环比变化-18.1%/-8.6%/+0.8%。

3.风险提示

稳增长与需求恢复情况不及预期,海外衰退超预期

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